پویایی فرآیندهای در حال انجام در زمینه فعالیت های سهام و بورس دلیل این است که چارچوب قانونی در این بخش به سرعت در حال تغییر است. به عنوان اصلی ترین سند هنجاری تنظیم عملکرد بازار سهام داخلی ، قانون فدرال شماره 39-FZ "در مورد بازار اوراق بهادار" در حال تجدید نظر مداوم است. طی سه سال گذشته ، تعداد درخواست های قانونگذار از این قانون قانونی برای اصلاح و اضافات 14 مورد بوده است.
به منظور اتخاذ تصمیمات مربوط به مدیریت سبد سرمایه گذاری ، شرکت کنندگان در معاملات اوراق بهادار باید سریعاً بر بروز هرگونه اصلاحیه در مفاد و الزامات مندرج در این قانون نظارت کنند.
تنظیم روابط حقوقی در بازار مالی روسیه توسط تعدادی از مقررات تنظیم شده است. قانون اساسی در میان آنها قانون فدرال شماره 39-FZ "در مورد بازار اوراق بهادار" است. پس از لازم الاجرا شدن در تاریخ 25.04.1996 ، مقررات مربوط به انتشار و گردش اوراق بهادار و بورس سهام در RSFSR را جایگزین کرد.
اول از همه ، قانون در بازار اوراق بهادار مفهوم صاحب سهام در بازار مالی را تعریف می کند ، ویژگی ها و حقوق شرکت کنندگان در تجارت را ذکر می کند. بعلاوه ، الزامات مربوط به نهادهای حاکم و کارمندان شرکت کنندگان حرفه ای در حوزه گردش اوراق بهادار را مشخص می کند.
بخش 3 به موضوع و ترتیب گردش اسناد با ارزش اختصاص یافته است. در فصل های جداگانه ، مسائل مربوط به پشتیبانی اطلاعات از روند گردش سهام و سایر اسناد گران قیمت ، اعمال تحریم ها برای معاملات غیرقانونی با آنها را پوشش می دهد. نقش و جایگاه بانک مرکزی روسیه در اعمال کنترل بر بازارهای مالی ، فصلهای ویژه بخش 5 را به خود اختصاص داده است.
مقررات قانون از نظر فعالیت های کارگزاری ، کار سپرده گذاری ، نگهداری ثبت نام اوراق بهادار و غیره عمدتا مربوط به شرکت کنندگان حرفه ای در تجارت صرافی است. برای سرمایه گذاران عادی مطالعه استانداردهای مندرج در FZ 39 و همچنین قوانین تنظیم دولت در بازار اوراق بهادار مهم است.
این قانون شامل 53 ماده است که در 13 فصل در 6 بخش طبقه بندی شده است. امروز ، آخرین ویرایش 23.07.2018 ، با اضافاتی که توسط دو قانون هنجاری اعمال شده مربوط می شود: شماره 75-FZ 18.04.2018 و شماره 90-FZ 23.04.2018. این امکان وجود دارد که در آینده نزدیک تعدیلات بیشتری انجام شود. واقعیت این است که قانون تجارت داخلی ، مصوب 26 ژوئیه 2018 ، برخی از قوانین مقابله با دستکاری بازار را روشن کرده است. به طور خاص ، الزامات اضافی به شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار اعمال می شود ، کارکنان آنها به طور منظم اطلاعات داخلی را از مشتریان دریافت می کنند. به هر حال ، هرگونه اصلاحیه در قانون RTS با هدف ارتقا development توسعه بازار مالی انجام می شود.
نوآوری های قانونی در رابطه با موضوع و روش کار با اوراق بهادار به شرح زیر است:
1. مفهوم اوراق قرضه در قسمت سوم ماده 2 روشن و تلفیق شده است.
2. نوع جدیدی از آن به اجرا درآمد - پیوند ساختاری ؛
3. ماده الحاقی 27.1-1 مشخصات انتشار و گردش اوراق بهادار جدید را تعریف می کند.
4- حلقه سرمایه گذارانی که حق خرید آنها را دارند ، گسترش یافته است. بند 13.1 ماده 44 روش ویژه ای را برای فروش این اوراق بدهی به افرادی که کارآفرینان فردی و سرمایه گذاران واجد شرایط نیستند ، پیش بینی کرده است.
اوراق قرضه ساختاری جالب توجه است زیرا در مقایسه با اوراق قرضه کلاسیک و سپرده های بانکی ، بازده بالاتری دارند. میزان پرداختی به آنها ممکن است کمتر از ارزش اسمی باشد. بازپرداخت زودهنگام اوراق با تصمیم صادر کننده ممنوع است. پرداخت علاوه بر پول نقد ، به صورت سایر املاک نیز ارائه می شود.با توجه به این واقعیت که اخیراً بازار اوراق بهادار روند نزولی در تخفیف ها و نرخ بهره را نشان می دهد ، می توان اوراق قرضه تازه معرفی شده را به عنوان جایگزینی برای اوراق قرضه یا سپرده های متعارف در نظر گرفت.
با توجه به وضعیت حقوقی این شرکت کننده در بازار اوراق بهادار به عنوان شرکت های مالی ویژه ، اصلاحات قابل توجهی در 39-FZ اعمال شده است:
1. نسخه های مواد 15.1 و 15.4 و اضافه شدن ماده 42 با بند 26 تفسیر گسترده ای از حقوق و تعهدات مدنی شرکت های مالی ویژه ارائه می دهد. به طور خاص ، تعهدات ناشی از چنین شرکتی به اشخاص ثالث نه تنها به کار با اوراق قرضه ، بلکه همچنین برای اطمینان از فعالیت های آن مربوط می شود.
2. علاوه بر موسسات اعتباری ، فروشندگان و دلالان ، سایر ناشران اوراق بهادار نیز شناسایی شده اند. در زیر بند 1.2 بند 2 ماده 51.2 مشخص می شود که آنها همان شرکتهای مالی تخصصی هستند "که مطابق با اهداف و موضوع فعالیتهای خود ، مجاز به انتشار اوراق قرضه ساختاری هستند".
3- معرفی اصلاحات در ماده 15.1 مربوط به روشن شدن اهداف و دامنه فعالیتهای شرکتهای مالی تخصصی است.
از آنجا که روابطی که هنگام انتشار و گردش اوراق بهادار به وجود می آید بسیار چند وجهی است ، ویرایش اوراق بهادار 39-FZ یک روند تقریباً دائمی است. بنابراین ، تا پایان امسال ، موارد زیر اتفاق می افتد:
- اصلاحات در تنظیم اوراق قرضه ساختاریافته و تبیین وضعیت حقوقی شرکتهای مالی تخصصی که توسط قانون فدرال شماره 75-FZ مورخ 18 آوریل 2018 تصویب شده است ، از 16 اکتبر 2018 به اجرا در می آید.
- از تاریخ 21.12.2018 ، اصلاحات در فعالیت های مشاوره سرمایه گذاری که توسط قانون فدرال شماره 397-FZ از 20.12.2017 معرفی شده است ، اعمال می شود.
با این حال ، ارزیابی اثربخشی کلی قانون فدرال شماره 39-FZ "در مورد بازار اوراق بهادار" در نسخه جدید نه بلافاصله ، بلکه تنها پس از یک دوره زمانی خاص امکان پذیر خواهد بود.
